L’inflation d’octobre a dépassé les anticipations de la Banque nationale suisse, atteignant 1,5 % sur un an. Cette hausse marque un tournant dans le paysage économique helvétique et pousse l’institut d’émission à reconsidérer sa stratégie monétaire, qui s’était maintenue sur la réserve depuis des mois.
Une accélération surprenante des prix
Le rebond inflationniste suisse arrive dans un contexte où l’inflation a augmenté plus fortement que prévu par les analystes, de 0,5 point en glissement annuel, soit le plus haut niveau depuis décembre 2023. Cette hausse s’explique notamment par l’effet des prix de l’énergie.
Cette accélération met la BNS face à un dilemme délicat. D’un côté, la BNS maintient son taux directeur à 0 % en 2026, tandis que la Fed et la BCE ont relevé les leurs. De l’autre, l’inflation commence à sortir de l’étroite bande que l’institut d’émission surveille attentivement.
Les signaux de la banque centrale
Le président Martin Schlegel évoque une possible adaptation de la politique monétaire si les hausses de prix se diffusent, bien que cette déclaration ne constitue pas une décision de hausse des taux. Cette formulation prudente reflète l’incertitude : les décideurs hésite entre réagir à ce choc ou attendre de voir si l’inflation reste passagère.
Pour les habitants de la Romandie et les investisseurs suisses, cette ambiguïté crée des tensions tangibles. La dernière enquête d’UBS sur la rémunération indique un ralentissement de la croissance nominale salariale à 1 % en 2027 après 1,1 % cette année. Autrement dit, les salaires perdront du pouvoir d’achat face à une inflation qui dépasse désormais les expectations.
Quel scénario pour la fin d’année ?
Les économistes demeurent divisés. Les économistes estiment que la BNS maintiendra son taux directeur inchangé à 0 % au moins jusqu’en 2026, même si certains comme Karsten Junius de J.Safra Sarasin estiment qu’il n’y a pas lieu de modifier la politique actuelle.
Pourtant, il existe des scénarios plus énergiques. Selon certaines prévisions, les nouvelles hausses des taux directeurs de la BCE et de la Fed, l’évolution actuelle de l’inflation, le taux de change avantageux et la stabilité conjoncturelle pourraient amener la BNS à emboîter le pas à ses consœurs en décembre 2026 ou en mars 2027.
Pour les ménages romands, un relèvement des taux dès décembre aurait des conséquences immédiates. Malgré la légère hausse des taux d’intérêt des hypothèques à taux fixe, les conditions de financement restent intéressantes, mais cette fenêtre d’opportunité pourrait se refermer rapidement.
La prochaine décision de la BNS reste donc scrutée de près. En attendant, l’inflation à 1,5 % transforme silencieusement le calcul économique des entreprises, des épargnants et des emprunteurs suisses. Plus l’inflation persistera, plus la pression sur la banque centrale s’amplifiera pour abandonner sa politique de statu quo.
